香港市场可能正在迎来变数！
香港金管局最新表态称，港美息差扩阔引发套息交易 ，令港元在过去数周逐步走近“弱方兑换保证”的7.85水平 。若套息交易持续 ，可能会令港元汇率进一步走弱，甚至可能触发“弱方兑换保证 ” ，届时金管局将按照联汇制度买入港元沽出美元 ，银行体系总结余将相应下降，而港元拆息将会逐步回升 。
那么 ，这对市场的影响表现在哪里？可能在于流动性。花旗发表研究报告指出 ，若港元兑美元触及7.85弱方兑换保证且外汇需求仍存在，香港金管局将沽售美元以维持联系汇率，并减少港元流动性 ，估计将会有约700亿至1000亿港元流动性会被抽走 。
6月19日 ，港股市场亦是全线杀跌 。截至19日收盘，香港恒生指数下挫1.99% ，报23237.74点；恒生科技指数下跌2.42% ，报5088.32点；恒生国企指数下跌2.13%，报8410.94点。那么 ，港股市场是否又已经见顶？
香港金管局释放重磅信号
北京时间19日凌晨 ，美联储维持联邦基金利率目标区间于4.25%至4.5% 。香港金管局表示，美联储这次的决定符合市场预期 ，点阵图显示联储局有可能于今年内减息共50个基点 。不过 ，市场普遍认为美联储来的减息步伐仍然存在较大的不确定性，视乎美国通胀及就业数据的走势 ，以及关税措施与其他经济政策对经济活动的影响。
金管局称 ，港美息差扩大引发套息交易，令港元在过去数周逐步走近“弱方兑换保证 ”的7.85水平，港元市场与拆息往后的走向存在较多的变量 ，特别是套息交易、港元资金供求如资本市场活动及其他季节性因素等都对其有所影响。若套息交易持续 ，可能会令港元汇率进一步走弱，甚至可能触发“弱方兑换保证” ，届时金管局将按照联汇制度买入港元沽出美元 ，银行体系总结余将相应下降，而港元拆息将会逐步回升 。
金管局还表示 ，美国未来减息的幅度和步伐存在颇大的不确定性 ，而香港目前的利率环境因为上述各种变量而可能出现变化，市民在作出置业 、投资或借贷决定时 ，需充分考虑港元息率回升的可能性 ，并管理相关风险 。金管局会继续密切监察市场变化，维持货币及金融稳定。
若触发“弱方兑换保证 ” ，对市场的影响会有多大？
花旗发表研究报告指 ，若港元兑美元触及7.85“弱方兑换保证 ”且外汇需求仍存在，金管局将沽售美元以维持联系汇率，并减少港元流动性 ，估计将会有约700亿至1000亿港元流动性会被抽走 ，导致短期港元利率升至介乎2%至3%，届时港元兑美元将重回约7.82港元至7.83港元兑一美元水平 。
不过 ，该行认为 ，即使HIBOR企稳在2%至3%，仍较今年首季水平低约1至2个百分点 ，更低的利率将为经济发展带来支持 ，香港地产商可受惠于融资成本下降，低息环境亦对商业地产有利 ，目前预测至今年底三个月HIBOR将升至约3% ，但仍低于首季时水平 。对于港银，该行认为HIBOR回落为银行带来净息差压力 ，估计HIBOR每下降25个基点 ，银行的税前盈利将受到0.2%至2.1%的负面影响。
港股是否见顶？
今天港股市场跌幅比A股大，亦大过日经指数和韩国KOSPI指数 。在美联储息口仍无松动的背景之下，港股是否已经见顶呢？
恒生银行财富管理首席投资总监梁君馡表示 ，美联储最新议息会议再次决定维持利率不变 ，主席鲍威尔指关税仍是较大的不确定因素 。本次联储局言论略偏鹰派，股市或受压。虽然联储局官员仍然大致预测今年下半年将减息两次 ，但鲍威尔已明确指出贸易关税将逐渐反映于美国通胀数据 ，相信联储局目前更倾向保持观望，避免过早减息 。本次联储局较偏鹰派的审慎态度 ，或令过去一个月大涨至接近历史高位的美股出现更多获利回吐盘 。再加上市场正密切关注以伊冲突的地缘风险会否扩大 ，预计短期内整体市场避险情绪较高，投资者暂时不会增加股市的部署。
梁君馡还表示 ，美债的表现反而更看美国减税方案 。联储局保守的言论令美债暂时缺乏方向 ，但市场更关注特朗普的《大而美法案》未来将为美国政府带来更深的赤字压力 。虽然中东的地缘风险令美元和美债短期内受到一定支持，但中长线来看 ，美国政府债务继续恶化的风险不可忽视。面对美国关税 、减税和债务等问题 ，债券投资部署应采取地区分散和货币分散的策略。
花旗则在下半年展望中表示，对恒指今年底目标上调2%至25000点，假设中美关系今年稍后有所进展 ，2026年上半年目标为26000点 。对于近期中东局势 ，花旗集团中国股票策略师刘显达认为，对港股影响不大 ，战争虽推高油价 ，但对中国当前的物价走势有利 。
花旗表示，外部环境方面 ，该行预计中国将继续开放市场 ，加强与其他国家的贸易关系，以缓解中美贸易影响。为平衡贸易关税风险 ，中国可能采取适度的货币和财政刺激措施 ，并可能通过发行专项债券提供资金 。花旗对消费品板块评级也由“中性”升至“增持 ”，因其受海外贸易关税上涨影响较小 ，且政府刺激措施和补贴有望提振本地消费 。
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